DAX

Dividendenrenditen am Aktienmarkt nach Kursrutsch umso attraktiver

  Die EZB hatte Ende Oktober das Anleihekaufprogramm um neun Monate verlängert und das Volumen um 270 Mrd. Euro ausgeweitet. Das Ende der ultraexpansiven Phase hat sich damit weiter nach hinten verlagert, die Zeiten niedriger Zinsen und eines anhaltendenden Anlagenotstands werden andauern. Dass die Investorenwelt händeringend Rendite sucht, ist nicht nur an den Bewertungen am Aktienmarkt abzulesen, die immer weiter ansteigen. Auch bei Hochzinsanleihen fallen die Renditen immer weiter, und im Kehrwert steigt die Bewertung höher und höher. Die Alternativen zu Aktien, besonders unter Berücksichtigung des Chancen/Risiko-Verhältnisses fallen damit immer geringer aus. Da die Aktienkurse zuletzt etwas korrigiert haben, sind die erwarteten Dividendenrenditen gestiegen. Auf Sicht der nächsten 12 Monate erwarten wir im DAX eine Dividendenrendite von 3,1%, was leicht unter dem Durchschnitt seit 2002 liegt. Beim Euro Stoxx 50 sind jedoch noch 3,5% zu erwarten. Relativ zu Anleihen, die nur knapp über 0% rentieren, bleiben Dividendentitel somit attraktiv. Unsere…

Überfällige Konsolidierung am Aktienmarkt – kein Grund zur Sorge

Endlich haben die Aktienkurse einen leichten Rücksetzer erfahren. Nachdem der DAX noch zu Monatsbeginn ein Allzeithoch erreicht hatte, ging es seither um vier Prozent bergab. Von einer echten Konsolidierung – oder gar Korrektur – kann in diesem Zusammenhang keine Rede sein. Im Durchschnitt korrigierte der DAX seit 1975 unterjährig vom lokalen Hoch zum nächsten Tief um 18%. Würde man dies auf die aktuellen Maßstäbe übertragen, wäre sogar eine Korrektur vom Jahreshoch bei 13.478 Punkten auf gut 11.100 eine Bewegung innerhalb historischer Parameter. Wir erwarten nicht, dass die Aktienmärkte so stark fallen werden. Vielmehr scheint die aktuelle Entwicklung eine direkte Antwort auf das sichtbare „Heißlaufen“ von Kursen und volkswirtschaftlichen Frühindikatoren zu sein. Gewinnmitnahmen stehen nun auf der Tagesordnung. Diese könnten umso stärker ausfallen, je schneller einzelne Fonds ihre Risikobudgets für Aktienmandate ausschöpfen werden beziehungsweise je geringer die Cash-Quoten sind. Die Unternehmensgewinne steigen so stark wie seit vielen Jahren nicht mehr. Das…