Politik

ESG – Eine nachhaltige Welle überrollt die Finanzbranche

Das Thema ESG übernimmt im Investmentprozess eine zunehmend wichtige Rolle. Die Performance ist mit herkömmlichen Indices vergleichbar. Anleger können somit auf nachhaltige Strategien setzen, ohne Abstriche bei der Performance erwarten zu müssen. Gleichzeitig kann dadurch Druck auf Unternehmen ausgeübt werden, nachhaltiger zu wirtschaften. Ein guter Ertrag und ein gutes Gefühl sind somit vereinbar. Die Definition von Nachhaltigkeit im Investmentprozess ist bislang sehr heterogen. Einer der wesentlichsten Unterschiede besteht darin, dass ein großer Teil der Produkte mit Ausschlussfiltern arbeitet, der andere Teil hingegen direkte ESG-Themen (wobei „E“ für Umweltbewusstsein (Environmental), „S“ für Sozial und „G“ für Betriebsführung (Governance) steht) in der Anlagestrategie verankert hat. Bei Produkten im Aktienbereich kommt zusätzlich die Herausforderung hinzu, dass anders als bei „Green-Bonds“, typischerweise eine Zweckbindung an umweltfreundliche Projekte nicht möglich ist. Aktienprodukte stützen sich stärker auf ESG-Ratings. Die Kundennachfrage nach ESG-Produkten hat deutlich zugenommen. Asset Manager mit einem verwalteten Vermögen von 90 Billionen USD bekennen…

Spanien hat gewählt, aber nicht entschieden

Sozialisten bleiben nach Parlamentswahl zwar stärkste Kraft eine stabile Regierung ist aber nicht in Sicht. Ultrarechte gewinnen am stärksten hinzu und verdoppeln Anzahl ihrer Sitze. Nach der Parlamentswahl im April dieses Jahres haben es die Sozialisten (PSOE) in Spanien abermals geschafft, die stärkste Fraktion im Unterhaus zu stellen. Laut vorläufigem Endergebnis werden sie mit 120 Sitzen in das Unterhaus einziehen. Auf dem zweiten Platz landen die Konservativen (PP), die mit 88 Sitzen einen Zugewinn von 22 Mandaten im Unterhaus verzeichneten. Der klare Wahlsieger des Abends ist die ultrarechte VOX, die mit 52 Sitzen nun die drittstärkste Fraktion in Madrid stellen wird. Im April lag die VOX mit 24 Sitzen noch auf Platz fünf. Die gewonnenen Sitze der VOX gingen vor allem auf Kosten der rechtsliberalen Ciudadanos (Cs; 10 Sitze), die mit einem Verlust von 47 Sitzen nahezu marginalisiert worden sind. Der von der PSOE präferierte Koalitionspartner, Unidas Podemos (UP), erleidet…

US-Wirtschaft profitiert von steigenden Schulden, ein Beispiel für andere Länder?

In Deutschland ist eine hitzige Debatte über die Sinnhaftigkeit der Schuldenbremse entbrannt. Dabei bietet die jetzige Regelung der Regierung eigentlich genug Flexibilität, diese möchte man aber nicht nutzen. In den USA geht man dagegen einen völlig anderen Weg, was zu einer deutlichen Ausweitung des Defizits im staatlichen Haushalt geführt hat. Insbesondere die Steuersenkungen und wachsende Sozialkosten haben die Lücke im US Bundeshaushalt deutlich vergrößert. Vor allem die finanzielle Entlastung der Unternehmen und der privaten Haushalte hat für positive Konjunkturimpulse gesorgt hat. Durch die Steuersenkungen der Trump’schen Regierung sind die Unternehmen Schätzungen zu Folge um rund 80 Mrd. US-Dollar entlastet worden und die privaten Haushalte um rund 120 Mrd. US-Dollar. Dies alleine dürfte zu einem Wachstumsplus von rund 0,7 %-Punkten beigetragen haben. Bei einem erwarteten BIP-Wachstum von 2,3% gg. Vj. im Jahr 2019 ist das ein nicht unerheblicher Beitrag. Ob geplant oder nicht, mit diesen Maßnahmen hat die US-Regierung die Wirtschaft…

„Den Strukturwandel meistern“ – oder: wie gute Ideen wieder einmal zu verpuffen drohen

Das aktuelle Gutachten des Sachverständigenrates für Wirtschaft (SVR) wurde heute an die Bundesregierung übergeben. Ein alljährliches Ritual, einschließlich Anwesenheit der Kanzlerin. Das Gutachten 2019/20 trägt den Titel „Den Strukturwandel meistern“ und umfasst mehr als 350 Seiten. Es geht darin unter anderem um die konjunkturellen Aussichten und um Empfehlungen in aktuellen wirtschaftspolitischen Fragen. Diese Kapitel bieten für öffentliche Diskussion in der Regel das am leichtesten zugängliche Futter. So auch dieses Mal. Gibt es eine Rezession? Viele Kommentatoren dachten in den letzten Wochen ja, der Rat sagt: Nein. Und: Wie hältst Du es mit der schwarzen Null und der Schuldenbremse? Der SVR ist mehrheitlich dafür, doch nicht alle Mitglieder stimmen zu. Sicherlich ist es vor allem für die Medien interessant, wenn man inhaltliche Positionen mit Personen identifizieren kann. Und in diesem Fall besonders: Dass sich Frau Prof. Schnabel, die deutsche Kandidatin für einen Sitz im EZB-Direktorium, in dieser international umstrittenen Frage von…

Argentinien steht auch nach dem Regierungswechsel vor großen Problemen

Alberto Fernandez hat, wie allgemein erwartet, die Präsidentenwahl in Argentinien gewonnen. Er erreichte 48,1 Prozent der Stimmen, gegenüber 40,4 Prozent für den bisherigen Amtsinhaber Mauricio Macri. Dessen Amtszeit wird nun nach vier Jahren am 10. Dezember 2019 auslaufen. Die Herausforderungen für den neuen Präsidenten sind enorm. Denn seit Frühjahr 2018 befindet sich Argentinien in der Rezession, bereits der zweiten in vier Jahren. Das Bruttoinlandsprodukt ist inzwischen sechs Quartale in Folge bis zur Jahresmitte 2019 um kumuliert 7,8 Prozent geschrumpft, ohne dass ein nahes Ende der Talfahrt erkennbar wäre. Die aktuelle Lage sieht in mancher Hinsicht sogar noch düsterer aus als zu Beginn von Macris Amtszeit im Dezember 2015. Die Arbeitslosenquote ist auf über 10 ½ Prozent, ein 14-Jahreshoch, geklettert. Leitzinsen von derzeit 68 Prozent sollen den Abwertungs- und Inflationsdruck dämpfen, würgen aber die Investitionen ab. Klein- und mittelständische Unternehmer, eigentlich Kernwähler Macris, haben zuletzt besonders geklagt. Hinzu kommt die exorbitante…

Brasilien verabschiedet die Rentenreform

Nachdem das Abgeordnetenhaus das Gesetzespaket bereits Anfang August verabschiedet hatte, hat nun auch die zweite Kammer des Parlaments, der Senat, dem Vorhaben zugestimmt. Zwar stehen noch Abstimmungen über zwei Anhänge aus, die das Paket verwässern könnten. Dennoch erscheinen die Aussichten für ein unverändertes Reformpaket gut. Mit der Reform wird das Renteneintrittsalter angehoben und die Beiträge zur Alterssicherung neu geregelt. Über die kommenden zehn Jahre soll der Haushalt damit um insgesamt 800 Mrd. BRL entlastet werden. Wie bei Reformen der Alterssicherung üblich, wird der Großteil der Ersparnisse erst langfristig wirksam. Marktbeobachter und Ratingagenturen begrüßen die Reform. Die sich abzeichnende Zustimmung hatte bereits in den letzten Tagen zu einer positiven Reaktion geführt. Der Aktienmarkt zeigte sich in Rekordlaune und die Risikoaufschläge brasilianischer Anleihen schrumpften. Auch der Real präsentierte sich in dieser Woche fester. Weiteren Zinssenkungen der Notenbank steht damit wenig entgegen. Die Hoffnungen, dass die Verabschiedung der Reform zu einem Stimmungsumschwung führt…

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